今年对于各大纺织化纤原料来说，都不是一个好年份。超过80%的品种都遭遇了负收益的结果。在这一大票受害者中，谁才是表现惨的呢？答案自然要属于近一个月又腰斩了的乙二醇。和年初高位相比，乙二醇更是缩水近5成。
相比PTA和其他下游聚酯产品，不断创利润新低的乙二醇可以称得上是聚酯产业链中惨的一个品种。6月中旬美联储加息75bp靴子落地后，宏观转向悲观，乙二醇高库存，供需偏弱价格再次大幅下跌创出新低。
而同时在价格的重挫之下，乙二醇装置也亏损出新高度，各种工艺均亏损，煤制、油制、乙烯制乙二醇均出现了大幅度的亏损，当下加权亏损在1600元，2022年1-6月乙二醇加权亏1300元，乙二醇装置亏损剧烈。
自身库存高位、下游开工差！
乙二醇两段凉飕飕
在小编看来，乙二醇的亏损主要来自于本身库存高位和下游开工差的影响。
一、自身库存高位：装置大量投产的过剩状态
从自身库存来说，乙二醇当下库存126万吨，较年初库存66万吨上来60万吨，库存压力巨大。
1、新装置投产集中在上半年
截止6月，乙二醇投产总产能210万吨，煤制工艺投产130万吨，煤化工投产骗高。乙二醇产能基数2259.5万吨，上半年投产量偏高，产能增速达到10%。下半年来看，油制新装置预计延后年底或23年投产，可能投产的装置关注鲲鹏和陕煤榆林一期，下半年可能投产的装置80万吨左右。下半年计划不多，但整体已经处于过剩状态。
2、产量同比增长明显
产能基数上涨过快，二季度开工率季节性明显下降，但产量同比增长明显。前五月乙二醇产量591.2万吨，同比增长26.4%，其中煤制产量同比增长37%左右。油价高企，煤化工竞争性相对有优势，产量增长明显。
聚酯龙头企业减产压力再次加大
乙二醇市场雪上加霜
而另一方面从需求来看，下游聚酯的负荷远远低于往年开工水平，当下聚酯开工在84%，交往年的开工下滑6-8%附近。而全产业链价格快速下跌带来的负反馈导致聚酯现金流亏损加剧，同时聚酯企业5月份以来库存升值的红利消失，且面临快速贬值的压力，25天移动平均成本核算的现金流也再次出现亏损，高库存的聚酯企业尤其是龙头企业减产压力再次加大。在此背景下，29日据悉，几家龙头聚酯企业计划再次自律减产30%，这又给乙二醇市场雪上加霜！
乙二醇的巨幅亏损带来了装置的明显减产，乙二醇当下的负荷在56%，较检出的74%下滑18%附近。进口方面，1-5月进口量减少3%，海外装置亦是减产明显。
乙二醇下游需求极差带来了乙二醇的高库存，高库存引发的巨额亏损继续引发产业减产，乙二醇产业链生存状态艰难，亏损幅度或将通过减产改善，但是扭亏为盈暂时看难度巨大。在产能快速增长的背景下，乙二醇生产很难实现可观的利润，中长期将在低利润状态中寻找平衡。
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