供需改善难达预期，乙二醇依旧偏弱

7月4日化工期货底部有所反弹，乙二醇依旧偏弱，早间刷新年内新低4313元，午后缩减跌幅，报收4409元，下滑1.23%。PTA午后涨势发酵，报收6508元，上涨2.26%。

PTA自身供需尚可且流通盘偏紧，随着价格下挫再度激发了部分买盘，上周五基差走强至阶段高位。

尽管近期的国际原油走势仍然保持强势，煤价有走弱预期。不过乙二醇本轮杀跌，供需逻辑占了较大因素。由于自身供需逻辑较差，成为空配产品。

尽管生产利润差，上半年产能利用率不高，但产能基数大导致产量不低。进口量方面，台湾南亚装置开工维持历史低位，韩日装置负荷偏低，上半年进口量环比去年出现了一定下降，但总体降幅有限，7-8月份来看，乙二醇存量装置检修与重启并行。

目前统计来看，后期煤化工工厂检修，由于部分装置一直未满负荷运行，叠加部分前期检修装置的重启预期，隆众资讯预估下月供应端略增长。

值得主要的是，乙二醇工厂多承受了近7-8个月的亏损，随着价格的不断下滑，因效益原因减产的数量增多，供应结构在未来或有一定改变。

需求方面难有期待。聚酯工厂原料库存相对充裕，近期工厂买货积极性较差，且欲加大联合减产力度。导致乙二醇现货偏弱，由于主港库存持续累积，创20个月来的新高。同时提货水平迟迟难有提升，库存去化仍需时间。

目前乙二醇估值再度降至前期低点附近，后期市场扭转颓势修复估值，主要还是需要供需情况的改观，但隆众资讯认为EG弱势结构仍难改变。