中国进口需求下降，美棉出口供应紧张缓解

近几个月来，全球棉花价格之间的传统关系发生了改变。中国棉花价格通常比考特鲁克A指数高出15-20美分/磅，但是8月中旬以来成为全球低。印度现货价格传统上接近ICE棉花期货12月合约，但6月下旬以来成为全球高。

中国棉价低于其他地区棉价可能会影响新年度的全球棉花贸易。中国是世界上大的棉花和棉纱进口国，国内价格大幅下降将会抑制进口需求。去年，中国轧花厂以高价大举收购籽棉，价格向下游的传导受阻，导致国内商业库存创纪录，从而拉低了国内棉价。另一个因素是，美国禁止从新疆进口棉花，但由于中国的价格低于其他市场，因此中国棉花库存可能会减少，而棉花和棉纱的进口量可能会下降。

2020/21年度中国进口了1290万包棉花。2021/2022年度，中国进口了780万包棉花，预计2022/23年度将进口900万包。2022/23年度，美国棉花产量预计将同比减少370万包。如果中国将进口量降至2015/2016年度440万包的水平，可能会消除美国产量下降导致的出口供应紧张。

受国内外棉花价格影响，中国纱线进口量也出现了下降。2022年7月，中国棉纱进口量同比下降41%，为十年来低。中国的大部分进口纱线来自越南（2021/22年度占比48%），中国纱线进口需求的下降可能导致越南的棉花进口需求下降，抵消美棉出口供应紧张。

需求方面的其他问题还包括疫情隔离、欧洲能源成本飙升，以及美联储继续加息。美国、欧盟和中国是世界上大的棉制品消费市场，上述因素都将影响终端需求。近棉花价格波动剧烈，市场不确定凸显。未来，市场将在出口供应和下游需求之间寻求新的平衡点，价格波动可能会继续。