直纺涤短：底部信号出现，但操作仍需谨慎

近期直纺涤纶短纤行业利润空间逐步收窄，部分市场低价已濒临成本线，尤其是石油连续大幅反弹更为业者提供了信心，部分业者认为市场底部已逐步明朗，故陆续开始补货。但是，除却石油外，目前市场仍未出现明显利好信号，加上目前工厂库存压力较大、终端需求传导不畅等因素制约，业者操作恐仍需谨慎。

首先，从盈利空间看，若不考虑月结因素，单纯以现货原料计算，目前直纺涤纶短纤盈利空间仍在200元/吨附近，相对其它聚酯产品（涤纶长丝、聚酯瓶片等）来讲仍然较高。而下游棉纺行业正处于传统淡季，在这种背景下，市场很难有向上的空间。

其次，供需面来看，目前涤纶短纤工厂库存水平多在15-20天，当然个别以差别化及出口为主的企业除外。而下游目前自身产品价格处于下滑通道，且资金面并不宽裕，加之对淡季行情下的后市预期并不十分明朗，即便涤纶短纤目前价格止跌甚至有个别企业的喊涨，那么采购商整体备货力度也有限，化纤厂库存难以快速消除。

但是，由于5月25日欧佩克会议日期临近，减产方面的利好言论会继续为油价带来支撑，预计油价或延续小幅反弹走势，但反弹幅度预计有限；而PTA方面仍有逸盛宁波200万吨/年装置计划5月21日检修，且加工费长期较低，后市确实存在修复需求，但下游聚酯整体库存较高或制约其涨幅；乙二醇虽大幅下跌后存在修复预期，但亦同PTA一样，缺乏实质利好，价格恐难出现大幅反弹。

所以，对于成本端不宜太过乐观，涤纶短纤中间商及下游各领域补货后也将在一段时间内保持安静，所以即便近日涤纶短纤市场产销有较大幅度的好转，但在上下游没有进一步利好消息的提振下，市场产销良好的局势也难以持续，其价格自然难以上涨。