棉花现货降幅偏低贸易商全面套保

2月26日以来，郑棉开启宽幅振荡模式，主力合约从17000元/吨上方跌破15800关键点位（短短6个交易日跌幅接近7.5%），盘面、棉花及棉纺织市场情绪分歧加大，走向很不明朗，从持仓量和日成交量变化来看，多空双方都很谨慎。

从对几家棉花贸易商、疆内轧花厂的调查看，虽然CF2105合约下调超过1100点，但无论疆内监管库还是河南、山东、江苏等内地库，棉花现货报价回落幅度都明显低于郑棉。3月5日，阿克苏、库尔勒等地监管库“双28”（31级）机采棉公重报价15800-16000元/吨，与CF2105合约盘面价格逐渐倒挂100-200元/吨。

一些涉棉企业反馈，CF2105合约跌破16000元/吨关口后，很大一部分棉花贸易企业、期现公司大幅减缓甚至暂停了2020/21年度新疆棉采购，转而加大皮棉现货的销售力度，上架新疆棉资源持续增多，不仅挂单、点价及基差销售齐上阵，而且运输在途的新疆棉也不少。

江苏某棉企表示，贸易商采购的皮棉几乎100%套保，多数会按套利方式操作（即使运至内地交割库，也很少交割），虽然皮棉现货涨跌紧跟郑棉“风向标”，但属于后知后觉，幅度明显落后于郑棉，因此“套利”操作不仅提高棉花贸易企业的净利润，而且与交割相比可以提前回收货款、资金，减少财务成本支出。

据了解，虽然贸易商、加工企业趁郑棉下破16000元/吨抓紧挂单、点价销售皮棉，但纺企多按单采购，多看少动，以逢低点价成交为主。目前，主动赴新疆看货、采购皮棉的内地棉纺织企业相对稀少，或内地库就近采购或委托卖方、棉花贸易企业代为发运，节省差旅、接待等各项支出。