三因素导致港口棉花库存明显下滑

据青岛、张家港、广州等地棉花贸易企业反馈，2月15日以来中国各主港保税、非保税棉花库存齐声下降，且保税巴西棉、西非棉、美棉等降幅稍大；而“物不美、价不廉”的2020/21年度印度棉（含CCI资源）询价/出货明显弱于其它产地棉花。

青岛某中型棉花贸易企业表示，随着ICE棉花期货主力合约近期连破120美分/磅、118美分/磅、116美分/磅关口（2月25日盘中低点115.86美分/磅），内外棉花价差再次迅速拉大（1%关税下直接进口成本）；再加上春节后部分大中型棉纺织企业逢低补库的积极性逐渐释放及考虑到2021/22年度巴西棉花种植面积大幅增加、产量及出口量预期明显增长，部分贸易商保税/清关巴西棉销售的暗箱操作上升、议价空间扩大，因此港口保税库中长度1-1/8及以上、强力28GPT及以上中高品质巴西棉、美棉出货相对活跃。

除了ICE期货连续振荡跳水，外棉报价吸引力有较大幅度回升外，还有以下因素刺激近半个月来港口棉花库存出明显大于入：

一方面进入2月中下旬，部分棉纺企业手中剩余2021年1%关税内棉花进口配额集中使用、闯关。一些棉花贸易商为配额即将到期的采购企业提供提前报关服务（先棉花清关，再协商具体采购量及合同价格）；另一方面由于2022年以来进口印度、巴基斯坦等产地棉纱成本与国产纱价格持续倒挂，再考虑2022年美国、欧盟服装等品牌商/进口企业或持续拿涉疆产品禁令做文章，因此逢低采购港口保税棉、清关棉有利于接单、排单、交货；再者，随着CF2205合约盘面价格跌破21000元/吨，港口清关美棉、巴西棉上周基差点价成交回暖的势头比较明显。