原料涨不可怕，跌才要命！

近期国内疫情呈现点多、面广、频率大的趋势发展，涤纶长丝作为纺织品服装的主要原料之一，市场更加关注疫情发展下，涤纶长丝生产地及消费地的影响究有多大，未来悲观环境下，供需博弈加重，覆巢之下安有完卵。

据统计数据显示，涤纶长丝产能主要集中在浙江地区产能约2500万吨，占比近70%，江苏地区次之，占比在21.8%，再次是福建、山东、辽宁地区，占比分布在7.1%、06%、0.6%。

我国涤纶长丝的下游消费地除江浙一带以外，还有广州、东莞、深圳等地较为集中。广东省在2月下旬已陆续出现新增确诊病例，另外涉及疫情风险地区高速出行受限、港口提货难度加大等均影响市场流通。

在此背景下，3月份以来，市场对于聚酯是否会减产的讨论增多。3月初，俄乌局势继续发酵，布油高至139.13美元/桶，刷新2008年以来新高。成本强，需求弱的背景下，聚酯产业链亏损严重，聚酯原料开始陆续出现一定的减产动作，但对于聚酯产品来说，并没有出现减产，甚至负荷还在提升。对于聚酯瓶片来说，产销和效益依旧良好，负荷维持高位，对于聚酯长丝来说，虽然现金流亏损，但考虑到库存升值的因素，实际效益可能并不亏，此外在油价涨，聚酯促销的背景下，产销阶段性仍有放量，尤其是3月周，聚酯出现了去库存过程，所以阶段性也不具备减产的压力。

事实上，从历史情况来看，聚酯真正压力并不在于原料大涨的阶段，而是在于原料大涨之后转头回落的阶段。3月第二周，油价在触及高位之后开始逐步回落，近下跌加速，布伦特已经跌至100美元/桶附近。油价下跌的大背景下，聚酯两大原料也是大幅度下挫，虽然表面上看聚酯现金流修复了，实际上带来的是库存贬值和产销低迷，聚酯的压力比前一阶段上涨过程中带来的压力更大。

在疫情与需求发展的不确定下，悲观情绪已导致部分下游织造及加弹开始规划未来减产，需求下滑，市场或呈现下行趋势，但不排除高库存、低加工费下，因运输不畅导致的原辅料紧缺，涤纶长丝企业亦存减产预期，悲观环境下，供需博弈，覆巢之下安有完卵。