供需结构偏弱，PTA或维持震荡偏弱格局

导语：上周国内PTA市场宽幅震荡，整体交投氛围不佳。上周五临近周末之际，受主力供应商采购现货消息的影响，PTA价格在当日早盘一路上涨，然PTA自身供需结构偏弱，故涨势动力不足；进入本周，成本端回调制约PTA市场，且供应量预期增加对市场形成制约，昨日开盘后跌势不止，截至11月22日PTA收盘价5140元，较前结算价跌114元，跌幅2.17%。

11月以来，国内PX开工率逐步回升，紧张局面缓解。且四季度有三套PX新装置计划投产，未来PX供给将逐步趋于宽松。目前盛虹炼化280 万吨新装置即将投产；富海集团100万吨 PX 装置预计11月中下旬出产品；广东炼化一体化项目也已转入生产准备阶段。总体来看，四季度随着新装置产能的逐步释放，PX供应端增量较为显著，市场情绪转弱，成本端对PTA市场支撑松动。

就PTA方面来说，近期新PTA装置即将出产品，供应压力凸显，未来需求预期普遍悲观。但PTA基差表现并没有如预期一样呈现持续走弱态势。近期PTA基差维持在01+400附近。能维持高基差的主要原因在于市场流通现货较少，叠加PTA主力供应商的现货基差报价保持坚挺。未来PTA大厂存在检修计划，亚东石化75万吨装置11月底计划短停5天，珠海英力士110万吨装置和逸盛大化225万吨装置也计划停车检修，恒力PTA2#220万吨装置及逸盛石化200万吨装置尚在停车状态中。由此看来，PTA开工率将下滑，对PTA基差具有一定支撑，供应偏紧使得PTA阶段性呈现近强远弱格局。

从需求方面来看，近期聚酯行业整体开工下降，截至11月21日，聚酯综合开工率在79.11%。当前聚酯库存持续累积，聚酯各品种利润则开始呈现收缩态势。涤纶长丝生产亏损加剧，聚酯切片和涤短利润下降，聚酯瓶片因市场价反弹，因此企业利润小幅回升。截至当前，切片产品利润在197元/吨，瓶片产品利润在297元/吨，涤纶长丝产品利润在-478元/吨，涤纶短纤产品利润在222元/吨。在高库存、低利润的双重压力下，几家聚酯龙头企业已计划联合减产，未来聚酯负荷存在持续下滑的可能性。